UBS cree que el mercado alcista de WS sigue intacto

Las acciones estadounidenses sufrieron corrientes de ventas el lunes y el S&P 500 cerró con una caída del 2,0%. El mercado de bonos no operó en conmemoración del Día de los Veteranos de Guerra.

Los inversores siguen preocupados por las mismas cuestiones que han venido generando las turbulencias en los mercados en las últimas seis semanas: la sostenibilidad del crecimiento de los beneficios corporativos, las perspectivas del crecimiento mundial, las fricciones comerciales y el impacto de unos tipos de interés más altos. La venta masiva del lunes parece estar relacionada con datos en algunos de estos frentes.

• En materia de beneficios, un proveedor de Apple revisó a la baja las
previsiones para el trimestre, debido a una demanda inferior a la
esperada. Los inversores interpretaron que esto implicaba una reducción
de los volúmenes de unidades de smartphones de Apple. Ello provocó
la venta de acciones tecnológicas (que han caído un 3,5% hoy) y de
las acciones de crecimiento en general, cuya rentabilidad en lo que va
de trimestre se sitúa 5,5 puntos porcentuales por detrás de la de las
acciones de valor.

• El comercio ha vuelto a estar bajo la lupa. Las noticias de prensa
sugieren que la Casa Blanca está haciendo circular un informe
preliminar sobre la posibilidad de aplicar aranceles a las importaciones
de automóviles.

• Por último, a los inversores también les preocupa la política europea,
ya que Italia está próxima a la fecha límite para revisar su presupuesto
federal, y persiste la incertidumbre en torno a las condiciones en que se
producirá la salida del Reino Unido de la UE. El dólar ha subido casi un
1% hoy.

Pese a la debilidad del lunes, creemos que el mercado alcista de renta
variable se mantiene intacto. Las empresas siguen disfrutando de un
favorable acceso al capital, la inflación no es un problema y las valoraciones
son cada vez más atractivas. Los indicadores económicos preliminares en
EE.UU. confirman que el riesgo de una recesión a corto plazo es bastante
bajo y que el crecimiento de los beneficios probablemente continúe,