S&P ve las empresas españolas más sólidas ante una desaceleración

La fuerte recuperación que las empresas españolas han forjado en los últimos años debería ayudarlos a soportar la actual desaceleración del crecimiento económico en la eurozona y mantener una calidad crediticia relativamente estable en los próximos trimestres, dice S&P Global Ratings en un informe publicado hoy en RatingsDirect: » Las empresas españolas están en una posición más fuerte para la desaceleración en el futuro «.

«Las corporaciones no financieras han sufrido un impresionante proceso de desapalancamiento, reduciendo la deuda al PIB en más de 40 puntos porcentuales en los últimos 10 años a aproximadamente el 80% del PIB a fines de 2018″, dijo el analista de crédito de S&P Global Ratings Manuel Vela Monserrate. El sector también ha mejorado sus márgenes de ganancia a un promedio del 43% del valor agregado bruto, cinco puntos porcentuales más que en 2008, y el más alto entre los países más grandes de la eurozona.

Esto sigue las reformas del mercado laboral y las pensiones que han ayudado a mejorar significativamente la productividad, diversificar la industria y desarrollar una importante economía orientada a la exportación con mayor valor agregado y contenido tecnológico. Esto hace que el sector sea menos vulnerable a los choques externos que antes de la crisis y que el crecimiento sea más sostenible.

«En general, creemos que las empresas españolas ahora tienen un modelo de negocio más sólido y diversificado y un perfil financiero mejorado, lo que debería ayudarles a soportar una perspectiva de tasas de crecimiento más lentas en España y en la eurozona en los próximos dos años», dijo S&P Global Ratings. Analista de crédito Carlos García Bayón. Prevemos que el PIB de España se expandirá a 2.0% en los próximos dos años, superando el crecimiento promedio del PIB de la zona euro de 1.25%.

Riesgos

Sin embargo, persisten una serie de riesgos, en particular un panorama político fragmentado tras las recientes elecciones. Es menos probable que el nuevo gobierno continúe impulsando nuevas reformas estructurales que podrían sostener los niveles de productividad del país. Además, la confianza de los hogares para continuar gastando, que ha sido un motor para el crecimiento, podría desvanecerse si la economía en general se debilitara.

España también está expuesta a algunos desafíos externos, en particular los efectos potenciales del Brexit, el comercio mundial más débil y el alza de los precios del petróleo, todo lo cual podría tener un impacto negativo en las empresas españolas.

A pesar de esto, esperamos que la economía española supere a la eurozona durante 2019 y 2020 y, a menos que se produzcan eventos imprevistos, las empresas españolas deben mantener una calidad crediticia estable durante este período.

La gran mayoría de las 62 empresas españolas que calificamos tienen perspectivas estables, que es un poco mejor que para Europa occidental en su conjunto. La menor proporción de perspectivas negativas en comparación con Europa occidental sugiere que las empresas españolas aún deben disfrutar del impulso económico positivo del país, con un crecimiento del PIB real por encima del promedio de la eurozona.