Cuanto peor le vaya a la economía, mejor para el oro

Al inicio del año, el oro mostró la reacción típica a una escalada de riesgo geopolítico, aumentando las noticias pero regalando las ganancias en medio de una falta de implicaciones económicas. En el futuro, las perspectivas de crecimiento global serán más importantes para el oro. Si bien un telón de fondo brillante debería limitar el alza a corto plazo para el oro, una desaceleración renovada debería impulsar los precios al alza nuevamente en el mediano a largo plazo. La plata debería moverse en la corriente del oro.

Esta vez no fue diferente. Durante la semana pasada, el oro mostró la reacción típica a una escalada del riesgo geopolítico. Se disparó en las noticias, cotizando por encima de USD 1,600 por onza luego de las represalias de Irán luego del asesinato de su general de élite por parte de los Estados Unidos. Posteriormente, regaló las ganancias en medio de un riesgo aparentemente en retroceso de una mayor escalada y una falta de implicaciones económicas. Sin embargo, estas implicaciones son necesarias para que la geopolítica brinde un soporte duradero a los precios, p. como durante la segunda crisis del petróleo en 1978/1980, cuando la inflación se disparó debido a la escasez de suministros de petróleo del Medio Oriente. Tal escenario es muy poco probable en nuestra opinión. Si bien las tensiones entre Estados Unidos e Irán continuarán llegando a los titulares, causando episodios de incertidumbre y volatilidad para los mercados financieros, creemos que las perspectivas de crecimiento global serán mucho más importantes para el oro en el futuro. Suponiendo que el crecimiento global se acelere durante los próximos meses, el alza a corto plazo del oro parece bastante limitada.

A mediano y largo plazo, una desaceleración renovada en el crecimiento global y un dólar estadounidense más débil deberían conducir a un fortalecimiento de la demanda de refugio seguro, haciendo que los precios vuelvan a subir. Mientras esta desaceleración proyectada no se convierta en una recesión, la plata debería beneficiarse de un mayor interés de los inversores en lugar de sufrir una demanda industrial más débil, moviéndose por el momento en la corriente del oro. Hemos avanzado nuestros objetivos de precio de la plata a USD 18.5 y USD 20 en un horizonte de 3 y 12 meses.

 

Carsten Menke, Jefe de Investigación de Próxima Generación, Julius Baer